Spotify计划明年上市 80亿美元估值遭质疑

    北京时间7月21日消息，据国外媒体报道，Spotify CEO丹尼尔·埃克（Daniel Ek）已经说服越来越多的人付费购买网络音乐，但在华尔街，他却很难说服投资者相信Spotify前景一片光明。

    常年处于亏损状态

    5名知情人士透露，Spotify计划在明年下半年上市。今年3月份，在即将迎来创立10周年庆典之前，Spotify完成了总额达10亿美元的可转换债券融资，而且在此轮融资中的估值超过80亿美元。但在成立10年里，Spotify每年都处于亏损状态。

    虽然有些亏损企业在上市后也取得了成功，比如亚马逊和特斯拉，但这一道路是否也适用于流媒体音乐行业，目前还是一个未知数。美国投资公司RBC Capital Markets分析师马克·马哈尼（Mark Mahaney）说：“这是一个竞争激烈的行业，Spotify必须要消除投资者的怀疑。”Spotify拒绝对此发表评论。

    Spotify对自己做的业务十分在行。Spotify目前主导着付费流媒体音乐服务市场，用户数量超过3000万，其中大部分每月付费10美元收听Spotify的音乐。去年，Spotify营收几乎翻番，达到22亿美元。与此同时，Pandora的用户总数约为8000万，营收为12亿美元。

    既然年营收超过22亿美元，Spotify为何还会出现亏损呢？首先，Spotify需要向音乐行业支付版税，根据公开文件显示，这项支出去年超过18亿美元。在Spotify的销售额中，唱片公司会拿走大约55%，而出版商也会获得分成。分成比例最大的三家唱片公司分别是环球音乐集团、索尼音乐娱乐公司和华纳音乐集团。

    与唱片公司的谈判进展不顺

    三名知情人士称，埃克过去18个月一直在与唱片公司谈判，试图说服对方接受低于50%的分成比例，但这三大唱片公司则认为，Spotify过去几年的分成比例已经低于市场价。例如，苹果会将自家流媒体音乐服务Apple Music收入的57.5%付给唱片公司。双方的谈判似乎已经陷入僵局，即便三大唱片公司都持有Spotify少数股权。环球音乐集团、索尼音乐娱乐公司和华纳音乐集团均拒绝对与Spotify的谈判发表评论。

    在线广告服务商ReverbNation CEO迈克尔·多恩伯格（Michael Doernberg）说，唱片公司与Spotify其实是一种相互依存的关系。除了在线广告服务，ReverbNation旗下还运营着一个品牌数据库，管理着部分音乐人。据知情人士透露，Spotify贡献的收入占三大唱片公司总营收的10%以上，预期这三家公司来自Spotify的收入今年会增长50%。

    尽管如此，三大唱片公司仍然具有两个优势。首先，Spotify面临着来自Apple Music、亚马逊Prime Music和YouTube的竞争压力。如果与唱片公司的谈判得不到解决，Spotify在推进IPO（首次公开招股）事宜时将面临更大的困难。除此之外，Spotify在IPO的时机选择上也具有压力：据知情人士透露，Spotify今年3月份的融资协议包括一个条款，即允许投资者以低于IPO发行价20%的价格，将他们持有的Spotify股权转换为股票，而且这一优惠会随时间推移幅度越来越大。

    试水视频市场努力实现转型

    即便三大唱片公司接受更低的分成比例，但投资者也有理由对Spotify提出质疑。在线音乐服务的长期利润一向不佳，而Spotify的许多竞争对手由于常年亏损，常常成为母公司的包袱。例如，虽然Pandora在2011年上市，但该公司一直难以盈利，目前正试图进军音乐会推广领域。去年，Pandora的毛利率约为47%，Apple Music的毛利率为40%；知情人士称，Spotify的毛利率最高也只有25%。

    Spotify去年在研发方面的投入达到2.5亿美元，侧重于加强其软件分析用户行为的能力，提升音频广告的收入水平。Spotify还试水视频市场，订购了大量以音乐为主题的原创电视系列片，网罗了包括Def Jam Recordings联合创始人拉塞尔·西蒙斯（Russell Simmons）和演员蒂姆·罗宾斯（Tim Robbins）在内的制作人。

    多恩伯格说：“Spotify想要转变成为一种更广的体验。它很清楚外界对音乐行业商业模式的担忧。越来越多的人认为，这些公司正在快速烧钱。”